Минфин, разместив на заключительном аукционе облигаций федерального займа (ОФЗ) в 2016 году 18 млрд руб., повысил чистый объем размещения по итогам года до 500 млрд руб. В 2017 году ведомство планирует удвоить объем внутренних займов, сделав ставку на банки
Суммарный объем размещенных пяти- и шестилетних ОФЗ на двух торгах Минфина в среду, 28 декабря, составил 18 млрд руб., указывают данные Московской биржи.
На первом аукционе были размещены пятилетние бумаги на 10 млрд руб., при этом спрос в 3,3 раза превысил предложение. Посредственная доходность по этим бондам составила 8,3% годовых. По информации Московской биржи, в ходе размещения было заключено две сделки объемом по 5 млрд руб. По словам аналитика Райффайзенбанка Дениса Порывая, судя по тому, что на торгах было выставлено две заявки по одной стоимости и одинакового объема, покупателем ОФЗ мог выступить один крупный банк. «На базаре аналогичные выпуски торгуются с доходностью 8,4% годовых», — помечает он.
На втором аукционе ведомство предложило госбумаги с переменным купоном и погашением в ноябре 2022 года, реализовав их на сумму 8 млрд руб. При этом спрос инвесторов был почти в три раза рослее и составил 22,65 млрд руб. Средняя доходность по этим бондам составила 10,48% годичных.
«Повышенный спрос был обеспечен за счет банков, которым под крышка года необходимо увеличивать портфель ликвидных бумаг в связи с ужесточениями заявок к ликвидности со стороны ЦБ», — говорит аналитик Sberbank CIB Николай Минко. Он отметил, что после объявления итогов размещения доходности сравнимых по срокам погашения ОФЗ скорректировались, упав на 1–5 б.п.
Торги Минфина по размещению ОФЗ в среду стали последними в 2016 году. Как известило ведомство, с учетом состоявшихся двух аукционов программа государственных внутренних заимствований была исполнена утилитарны полностью: объем чистого привлечения составил 500 млрд руб.
Минфин планирует в вытекающем году занять на внутреннем рынке вдвое большую сумму — 1 трлн руб. По словам директора долгового департамента Минфина Константина Вышковского, объемы предложения ОФЗ на торгах вырастут со средних 20 млрд до 30–40 млрд руб. в день. При этом, как рассказал чиновник в интервью агентству Bloomberg, таким манером власти рассчитывают снизить расходы Резервного фонда на покрытие дефицита бюджета, заместив их внутренними займами. На 1 декабря 2016 года, по этим Минфина, резервный фонд составлял 2,03 трлн руб., снизившись с основы года на 1,64 трлн руб. Ранее ряд экономистов и чиновников высказали суждение, что в 2017 году Резервный фонд может оказаться целиком исчерпанным.
По словам Вышковского, к 2019 году Минфин планирует финансировать до 90% дефицита бюджета за счет внутренних и внешних займов. Сейчас за счет ОФЗ и евробондов бюджет покрывает лишь 20% дефицита. При этом в следующем году в ведомстве рассчитывают занимать «без острого удорожания стоимости заимствований». Помочь разместить запланированный триллион облигаций Минфину, как находит чиновник, могут банки, у которых в условиях нарастающего профицита ликвидности довольно свободных средств для инвестиций в госбумаги.
«Траты резервных фондов подлинно увеличат спрос банков на ОФЗ, однако некоторую конкуренцию Минфину в вытекающем году могут составить корпоративные заемщики», — находит Николай Минко. По его словам, поддержку Минфину традиционно оказывают и иноземцы, доля которых на 1 ноября 2016 года составляла 26,8% против 21,5% на начин года. «Доля нерезидентов в государственных облигациях будет снижаться», — находит аналитик.
В Минфине, напротив, ожидают сохранения устойчивого спроса нерезидентов на ОФЗ в вытекающем году.
По мнению директора аналитического департамента ИК «Регион» Валерия Вайсберга, планы Минфина могут очутиться под угрозой из-за повышения ставки Федерального резерва в 2017 году. «Это снизит заинтересованность нерезидентов к российским бумагам, поэтому Минфину придется рассчитывать на спрос со сторонки внутренних инвесторов — пенсионных фондов и физлиц», — сообщает он.
Эксперт напоминает, что в следующем году в НПФ поступит около 364 млрд руб. за счет оружий пенсионных накоплений, часть из них пойдет на покупку ОФЗ. «Определенную активность обнаружат и граждане, поскольку есть вероятность того, что доходность депозитов в 2017 году продолжит упадать. Доходность госбумаг, согласно ожиданиям рынка, будет оставаться на степени 8% годовых», — рассуждает Вайсберг.
Что касается банков, то, по словам Валерия Вайсберга, они могут предпочесть ОФЗ депозитным торгам Банка России или облигациям Банка России. В сентябре глава ЦБ Эльвира Набиуллина сообщала, что регулятор готов выпускать такие облигации по мере роста профицита ликвидности в банковской системе.
«Сейчас лишь 7% активов банков вложено в рублевые облигации, у крупных банков эта часть может быть больше. Нет оснований полагать, что эта доля в условиях ужесточающегося банковского регулирования будет вырастать. Если не будет роста активов банков, то планы Минфина по размещению очутятся несостоятельными», — заключает Вайсберг. Всего, по данным ЦБ, на 1 ноября 2016 часть вложений банков в ценные бумаги превышала 11,6% от активов.
