На днях, глядя аналитические обзоры на YouTube канале брокера БКС, наткнулся на видео, к котором обсуждалось сентябрьское повышение ключевой ставки ЦБ до 13%. Безусловно и ведущий и приглашенный эксперт молодчины и нормально разобрали тему, но все-таки это видео было для тех, кто разбирается в теме инвестиций и имеет далеко идущие планы.
Нам же показалось, что будет увлекательно и полезно рассказать о том, какое влияние повышение ставки окажет на среднестатистического новичка, чей портфель состоит в основном из низкорисковых бумаг, а собственно облигаций.
Итак приступим.
Начинающие инвесторы слышали, что доходность облигаций тесно связана с ключевой ставкой ЦБ. Взаимоотношения эмитента и инвестора – это отношения дебитора и кредитора. Т. е. покупая облигации, человек передает компании на время деньги в долг. Регулирует денежно-кредитную политику Банк России, корректируя ключевую ставку.
Потому есть ошибочное мнение, что если меняется ставка ЦБ, то будет изменяться купон по облигациям. Хотя тут масса нюансов.
Новоиспеченные выпуски
Купон по облигациям на самом деле тесно связан с ключевой ставкой Центробанка. В августе регулятор провел внеочередное заседание на поле падения курса национальной валюты. Было решено повысить ключевую ставку с 8.5% сразу до 12%. А уже в сентябре ставку повысили еще на 1%.
Потому по новым облигациям купон будет уже выше. Т. е. это касается тех бумаг, которые компании будут выпускать уже после решения ЦБ.
Облики купона
Купон бывает постоянным и плавающим. Поэтому может поменяться и доходность облигаций, которые уже в обращении. Фиксированный купон не может меняться, как уже удобопонятно из названия. Плавающий же купон привязывается к определенному показателю и будет меняться во время обращения.
В России, как правило, плавающий купон привязывается к RUONIA. Это посредственная процентная ставка, по которой крупные банки кредитуют друг друга на короткий срок. RUONIA почти не выделяется от текущей ставки Центробанка.
Соответственно, плавающий купон по облигациям меняется после действий регулятора. К примеру, осенью 2022 года бывальщины выпущены некие облигации с купоном: RUONIA + 2% премия. Т. к. тогда ключевая ставка была равна 7.5%, то купон по облигациям при выпуске составил 9.5%.
Однако летом 2023 года ЦБ повысил ставку до 8.5%, после – до 12%, а в сентябре — до 13%. Поэтому по таким бумагам увеличится и купон до 15%. Можно сделать вывод, что облигации с плавающим купоном пять подходят для защиты капитала от инфляции. Цепочка следующая:
- в стране растет инфляция или падает курс рубля;
- Центробанк повышает ключевую ставку для сдерживания;
- вслед увеличивается RUONIA;
- эмитент увеличивает переменный купон по своим облигациям.
Постоянный купон по облигациям не меняется из-за монетарной политики ЦБ. Это одновременно и плюс, и минус. Плюс, потому что на поле снижения инфляции и ставки ЦБ есть возможность увеличить доходность. Минус – обратный сценарий.
Рыночная стоимость облигаций
Ответ на проблема статьи: из-за повышения ставки ЦБ реальная доходность облигаций не увеличится. Инвесторы, у которых есть ценные бумаги с плавающим купоном, будут получать вяще денег. Но рост доходности не будет заметен на фоне растущей инфляции.
Инвесторы, у кого на руках облигации с беспрерывным купоном окажутся в сложной ситуации. Так как на рынке появятся бонды с более высоким купоном, то бумаги с низким не будут увлекательны инвесторам.
Это повлияет на рыночную стоимость облигаций: она упадет на столько, чтобы к дате погашения доходность бумаг сравнялась с доходностью новоиспеченных бондов. Проще говоря, разница между купонами новых и старых облигаций компенсируется падением рыночной стоимости на бирже.
Вяще всего могут пострадать длинные облигации с фиксированным купоном. Короткие бонды не будут активно дешеветь, так как дата погашения вблизи, и эмитент все равно выкупит их по номиналу. Но потери это все равно не исключает. Дело в том, что темпы обесценивания капитала могут перегнать фиксированный купон в размере условных 8-9%.
Итак, облигации с постоянным купоном, которые сегодня есть у инвесторов, не сделаются более доходными после повышения ключевой ставки до 13%. Все наоборот. А вот для инвесторов, у которых имеются облигации с плавающим купоном, утилитарны ничего не изменится.
Новые же выпуски облигаций уже будут более доходными, чем старые с постоянным купоном.
Вместо вывода
Если после прочтения статьи, проблема о том, можно ли заработать на инвестициях в облигации в настоящее время, остался открытым или просто возникло непонимание того, какие бонды избрать, с плавающим купоном или фиксированным, то в таком случае ответ один — обратиться к финансовому советнику. Специалиста можно отыскать по телефону, в интернете или обратиться к брокеру, который предоставляет такую услугу. Например, упомянутый в начале статьи брокер БКС Мир инвестиций всем клиентам предлагает услуги финансового советника, причем даром, т.е. даром. При этом, услугу предоставляют качественно, сотрудники действительно специалисты в области инвестиций и финансовых рынков, имеют аттестаты ФСФР, потому им можно довериться, а итог работы приятно порадует. Об этом говорят многие отзывы о БКС.
Конечно, инвестиции штука сугубо индивидуальная и любой инвестор сам решает, когда и что ему делать, но с помощью финансового советника, неважно где вы его найдете, результат инвестиций может быть гораздо выше по доходности.
Profit’а вам!
