Председатель Центрального банка России Эльвира Набиуллина

Фото: Reuters/Pixstream

Западные рейтинговые агентства тянут с регистрацией в ЦБ. Эта ситуация — последствие продолжающихся переговоров с властями. Уход «большой тройки» с базара несет риски не только для нее самой, но и для российских эмитентов

Ключ РБК на финансовом рынке рассказал, что работающая в России «большая тройка» интернациональных рейтинговых агентств (S&P, Moody’s и Fitch Raitings) пока не подала заявки в ЦБ для аккредитации. «Срок для этого истечет лишь в июле 2017 года, но времени для подачи было довольно — больше года», — рассказывает собеседник РБК. Информацию о том, что ни одинешенек из членов «большой тройки» пока не предпринял никаких поступков для того, чтобы войти в реестр агентств, аккредитованных ЦБ, подтвердил и ключ, близкий к Банку России. По его словам, бездействие рейтинговых агентств обусловлено попыткой торга с волями об изменении прописанного в законе «О деятельности кредитных рейтинговых агентств» жесткого подхода. Если условиться не удастся, то у иностранных агентств остается опция — зарегистрироваться в ЦБ как филиалы зарубежных компаний с возможностью присвоения лишь международных рейтингов.​

«Если международные агентства останутся в России лишь как филиалы, то они смогут присваивать рейтинги российским эмитентам, но они не будут признаваться в России. Этими рейтингами смогут употреблять иностранные инвесторы», — пояснила директор департамента развития финансовых базаров ЦБ Елена Чайковская. Она также добавила, что в этом случае употреблять рейтингами западных агентств не сможет и Московская биржа, поскольку все выпуски ценных бумаг получают листинг исходя из рейтингов по национальной шкале.

Столь длительное отсутствие регистрации интернациональных агентств в ЦБ даже в статусе филиалов может свидетельствовать о продолжающихся попытках переговоров. Но учитывая тяжесть последствий их ухода с базара внутренних российских рейтингов, какие-то шансы договориться все равновелико сохраняются, указывают источники РБК. По словам одного из собеседников РБК, осенью представители ЦБ предлагали удлинить срок переходного периода для международных агентств еще на полгода, однако в правительстве и Госдуме выступили против этого.

‘);
setTimeout(arguments.callee, 50);
return;
}

if (!window.jwplayer) {
s = document.createElement(‘script’);
s.src = «//content.rbc.medialand.ru/templates_r/jwplayer/jwplayer.js»;
s.type = ‘text/javascript’;
parEl.parentNode.insertBefore(s, parEl);
setTimeout(arguments.callee, 50);
return;
}

if (!window.jwplayer.key) window.jwplayer.key = ‘t3/gzoTw74tQdZgYlxSwzsrmSt96w0Y8EcIVQw==’;

var styleStr = «»;
styleStr += «width : auto;»; //2006

try {
if (true === parent.rosbusinessconsulting.config.get(‘articleColumn’)) {
styleStr += » margin-right : 0;»;
}
} catch (e) {}

try {
if (!parent.deviceType) {
if (parent.projectVersion == ‘rbc7’ || parent.bannersVersion == ‘v7’) {
styleStr += » margin : 0px -110px 0px 0px;»;
} else {
styleStr += » margin : 0px -216px 0px 0px;»;
}
}
} catch (e) {}

try {
if (parent.projectVersion == ‘rbc7’ || parent.bannersVersion == ‘v7’) {
styleStr += ‘ max-width: 770px;’;
}
} catch (e) {}

parEl.style.display=’block’;
parEl.style.cssText += styleStr;
parEl.innerHTML = »;

s = document.createElement(‘script’);
s.src = «//static.videonow.ru/vn_init.js»;
s.setAttribute(«data-profile», «1351319»);
s.type = ‘text/javascript’;
s.defer = true;
parEl.parentNode.insertBefore(s, parEl);

window.addEventListener(«orientationchange», function() {
setTimeout(function () { window.scrollBy(0,1);} ,200);
})
}

run();

})(random);
} else {
(function(d, url) {
setTimeout(function() {
if (window.dfp_sync_var) return;
var s = document.createElement(‘script’);
s.type = ‘text/javascript’;
s.src = url;
d.parentNode.insertBefore(s, d);
}, 200);
})(d, ‘http://engine.rbc.medialand.ru/code?pid=2006&gid=2&oin=1&rid=’ + random + extra +’&dreferer=’+escape(dreferrer));
}
}
// —>

Получить аккредитацию в ЦБ все рейтинговые агентства должны сообразно закону «О деятельности кредитных рейтинговых агентств», вступившему в мочь в июле 2015 года. Это является обязательным условием ведения деятельности по присвоению кредитных рейтингов по национальной шкале. С 13 января 2017 года рейтинги агентств, не минувших аккредитацию и не вошедших в реестр аккредитованных агентств, перестанут быть легитимными. Это означает, что эмитенты не с такими рейтингами не смогут размещать бумаги на Московской бирже, а также под них невозможно будет получить кредиты в ЦБ, поскольку регулятор не будет вводить их в ломбардный список.

Российские риски

В достижении консенсуса заинтересованы не одни агентства. По словам Чайковской, кушать риски, что если иностранные агентства не успеют аккредитоваться в ЦБ, то это скажется на деятельности немало участников рынка, в частности пенсионных фондов, которым придется отказаться от инвестиций во многие крупные компании. «По нашим оценкам, выговор может идти о 200–250 крупнейших эмитентах, которые получали рейтинги «большенный тройки». Получить рейтинг в российском агентстве они могут элементарно не поспеть», — говорит представитель одного из рейтинговых агентств. Он указывает, что пока ЦБ аккредитовал лишь два агентства: АКРА и RAEX («Эксперт РА»), но они могут не управиться с объемом работы, если эмитенты начнут массово подавать заявки на присвоение российских рейтингов в июне-июле. «В итоге это может негативно сказаться на объемах размещений облигаций», — находит он.

Правда, это касается только новых выпусков облигаций и акций. Если веровать словам ​первого зампреда ЦБ Сергея Швецова, то регулятор готов пойти на уступки «большенный тройке», введя так называемую дедушкину оговорку в отношении уже обращающихся ценных бумаг. «Участники базара смогут удерживать ценные бумаги, по которым присвоен рейтинг «большенный тройки» или рейтинги российских рейтинговых агентств, не прошедших регистрацию до тех пор, пока эти рейтинги не будут переназначены, и до тех пор, пока эти рейтинги не будут снижаться. Это правило — «дедушкина обмолвка» — не будет действовать в отношении новых выпусков ценных бумаг, учитывая, что у нас довольно активно эмитенты проявляют свою активность», — произнёс он, выступая 20 декабря на РЕПО-форуме в Москве (цитата по Reuters). Рассмотреть «дедушкину обмолвку» ЦБ планирует в январе. «Регулятор, по всей видимости, преследует мишень сгладить переход к новым требованиям, чтобы избежать таких крайних мер, как вырванная продажа бумаг, которые перестали удовлетворять требованиям к степени рейтинга», — считает аналитик Sberbank CIB Екатерина Сидорова.

В Fitch Raitings и Moody’s в окружение, 21 декабря, не ответили на запрос РБК, представитель S&P сообщил, что агентство планирует миновать регистрацию при ЦБ, чтобы продолжить свою деятельность в России. «Мы предоставим необходимую документацию в введённые сроки», — заявил он. В S&P указывают: «ЦБ продолжает формировать нормативно-правовую базу деятельности рейтинговых агентств в России. Мы продолжаем поддерживать и присваивать рейтинги по национальной шкале и надеемся, что регулятивный порядок позволит нам это делать в дальнейшем».

Международные риски

Риски самих агентств во многом связаны с санкциями в касательстве России. «Вся проблема в том, что международные агентства устраивает ситуация, когда они могут трудиться в России через филиалы, не подчиняясь, по сути, российскому законодательству. В противном случае они не смогут в одинешенек день отозвать рейтинги, если, например, будут заведены санкции в отношении новых компаний или банков», — сообщает Елена Чайковская. Кроме того, по ее словам, то, что «большая тройка» не торопится аккредитовываться в ЦБ, связано и с особенностями их бизнес-модели. «В частности, по нашим заявкам в агентстве должно быть определенное число аналитиков, их компетенция должна быть подтверждена», — произнёс она.

По оценке одного из участников рынка, если S&P, Moody’s и Fitch Raitings зачислят правила игры ЦБ, то им потребуется минимум вдвое увеличивать штат сотрудников. «Это вящие расходы, на которые они идти не хотят. С другой стороны, если «вящая тройка» не согласится работать по российскому законодательству, то она может утерять 90% клиентской базы. В условиях санкций и кризиса в экономике подавляющая доля компаний и банков размещает ценные бумаги внутри края, а не на внешних рынках», — заключает финансист.