Всемирные центральные банки в ожидании заседания ФРС в сентябре провели крупнейшую за 38 лет распродажу казначейских облигаций США. Россия сжала вложения на $11 млрд. Продажи в ближайший год продолжатся, находят аналитики
Мировые правительства и центральные банки в сентябре реализовали казначейские облигации США на рекордную с 1978 года сумму в размере $47,1 млрд, указывают данные американского Минфина. Сведения были опубликованы в четверг, 17 ноября, ведомство традиционно раскрывает информацию об изменении вложений крупнейших заимодавцев в свои активы с двухмесячным лагом.
За 12 последних месяцев торговли превысили $200 млрд, а общая сумма инвестиций всемирных правительств и центробанков опустилась до минимальной отметки с июля 2012 года в $3,9 трлн. Таким манером рынок отреагировал на предстоящее в декабре заседание Федеральной резервной системы (ФРС) США, на каком регулятору предстоит принять решение о повышении базовой ставки, находят опрошенные РБК аналитики. По их мнению, в среднесрочной и долгосрочной перспективах тенденция продолжится.
Рекордные распродажи
Крупнейшим продавцом сделался Китай, за месяц сокративший вложения на $28,1 млрд, до минимального с июля 2012 года степени $1,16 трлн. Пекин сбрасывает US Treasuries четвертый месяц сряду. За год он продал американских бумаг на рекордные $101 млрд. Тем не немного КНР остается крупнейшим держателем американских гособлигаций.
Объем портфеля американских гособлигаций Японии — второго после КНР держателя Treasuries — сократился за месяц на $7,6 млрд, до $1,14 трлн. Япония сокращает портфель другой месяц подряд.
В сентябре к массовой распродаже присоединилась и Россия. Она скидывает US Treasuries третий месяц подряд, но если в июле и августе сокращение составило в всеобщей сложности $3,4 млрд, то в сентябре были проданы гособлигации на рекордные за почти два года $11 млрд, до минимальной с июня 2015 года оценки $76,5 млрд. Если не учитывать валютный кризис крышки 2014 года, когда она срочно выводила доллары из гособлигаций для поддержки рублевки, объем вложений в US Treasuries вернулся к уровням лета 2008 года. С июля Россия склонилась с 16-го места среди основных держателей американских гособлигаций на 18-е, уступив Канаде и Полуденной Корее.
Саудовская Аравия, продававшая бонды в течение заключительных восьми месяцев, в сентябре сократила объем вложений на $3,6 млрд, до $87,4 млрд. По сравнению с сентябрем прошедшего года ее вложения в эти активы уменьшились на существенные $22,6 млрд.
Как помечает главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик, ключевые продавцы, такие как Китай и Саудовская Аравия, выводят денежки из US Treasuries для выполнения «антикризисных мероприятий»: Китай тратит валютные резервы ради поддержки юаня, какой накануне обновил восьмилетний минимум, а Саудовская Аравия — чтобы накрыть дефицит бюджета, который достиг почти 17% ВВП, на поле низких цен на нефть.
Россия же в отличие от Пекина и Эр-Рияда не расходует, а накапливает резервы, говорит главный экономист «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин. «Мы можем предположить, что Банк России как правящий международными резервами сейчас снижал долю долларовых активов и повышал часть в других валютах, прежде всего в евро. Дальнейшие поступки будут зависеть от того, как Центробанк будет дальше менять структуру вложений», — сообщает он.
Распродажи продолжатся
По оперативным данным Минфина, зарубежные держатели американских гособлигаций продолжали торговать их в октябре, тогда как с 9 ноября — после объявления об избрании президентом США республиканца Дональда Трампа, чья торговая и налогово-бюджетная политика была воспринята базаром как угроза стабильности глобальной финансовой системы, — доходность 10-летних US Treasuries подскочила к 16 ноября почти на 33% (с 1,72 до 2,28%). Инвесторы опасаются, что реализация слов Трампа ввести политику протекционизма и увеличить бюджетные затраты разгонит инфляцию и увеличит дефицит бюджета страны. Базары также ждут декабрьского заседания ФРС, на котором, как ожидается, регулятор предзнаменований решение о повышении ставки. 17 ноября глава ФРС Джанет Йеллен заявила о намерении регулятора повысить ставку «в недалеком грядущем». На данный момент вероятность повышения ставки на 0,25 п.п. оценивается немало чем в 90%.
Опрошенные РБК аналитики ожидают продолжения глобальной распродажи гособлигаций, несмотря на то что 16 ноября их доходность приостановила рост на поле позитивных данных о промышленном производстве и оптовых ценах за октябрь. Как сообщало агентство Reuters, 16 ноября доллар сократился сравнительно других ведущих мировых валют на умеренные 0,3% против восьмидневного непрерывного роста почти на 4%.
«Базар ждал решения ФРС задолго до победы Трампа, и в преддверии этого решения торговли, в том числе российским ЦБ, продолжатся, так как повышение ставки негативно повлияет на стоимость US Treasuries», — сообщает аналитик ИК «Финам» Богдан Зварич.
Продажа казначейских облигаций позволяет правительству США коротать государственные расходы в условиях большого бюджетного дефицита. US Treasuries почитаются наиболее надежными ценными бумагами на мировом финансовом базаре.
Цифры, наблюдаемые по продажам американских активов, не временный всплеск, а опасения сравнительно определенного, достаточно долгосрочного тренда, связанного прежде итого с налогово-бюджетной политикой США, которая может привести к усилению бюджетного дефицита и нужды его более активного финансирования за счет заимствований, говорит основной экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик. «Это, безусловно, создает определенные риски, даже несмотря на безоговорочный статус доллара и американских активов в качестве «негромкой гавани», — добавляет он.
Стоимость US Treasuries — мировой бенчмарк, от какого идет отсчет стоимости долговых инструментов в других краях, объясняет Зварич. «Соответственно, рост доходности американских гособлигаций влечет рост доходности иных инструментов. Мы видим, что в России наблюдается негативная динамика. 16 ноября в первой половине дня рублевка не реагировал на довольно сильное восстановление цен на нефть. Это может сообщать о наличии повышенного спроса на валюту — выводе западными инвесторами, инвестировавшими в российские облигации, своих оружий», — говорит эксперт.
По мнению Лисоволика, Россия, как и иные страны, продолжит сбывать облигации, но не столь резко, как в сентябре. «Чересчур резко снижать долю вложений в долларовые активы не совершенно выгодно. Учитывая, что инвесторы продолжают держать в американских активах порядочные резервы, чрезмерное движение в сторону обесценения этих активов чревато утратами. Процесс будет протекать в среднесрочной и долгосрочной перспективах», — поясняет он.
Всеобщий объем вложений иностранных инвесторов (как мировых правительств и центробанков, так и частных инвесторов) в US Treasuries в сентябре лишь слегка сократился — на $41,7 млрд — до $6,154 трлн. Причем за год объем их вложений вытянулся на 48,8 млрд — с $6,105 трлн.
